亚洲赛马会资料:如何判斷基金經理的投資風格與市場是否相符?

時間:2019年12月04日 15:06:43 中財網
  原標題:如何判斷基金經理的投資風格與市場是否相符? 來源:中歐基金
  為什么會有今天這篇文章?先介紹下背景。

  一周前我們推送文章《拿什么拯救你,我虧損的基金》,當天剛好市場也相當“配合”地跌了!于是乎,引發大家討論聲很多。認真看完這篇文章的小伙伴發出如此靈魂一問:

  所以,如何判斷基金經理的投資風格與市場是否相符呢?

  講真,這個問題稍稍有些大,小歐試圖拆解為“如何判斷基金經理屬于哪種投資風格”和“如何判斷基金經理與當前市場風格是否相符”兩個問題來回答。

  問題一:如何判斷基金經理屬于哪種投資風格?

  判斷一位基金經理屬于哪種投資風格,并不算容易,而且市場上也沒有標準的指標去定義“都有哪些風格的基金經理”。我們看到的基金銷售平臺或者自媒體大V們介紹的基金經理屬于怎樣怎樣的投資風格,也僅局限于他們自己對基金經理研究分析后的判斷,可能各家有各家的標準,并不全市場通用。

  不過我們至少可以從以下幾個維度綜合看一位基金經理??炊鵓砹?,也就大致知道他是怎樣的投資邏輯、適合怎樣的市場了。(可能不全面,供大家參考,歡迎討論和補充)
  1、看基金經理的從業情況。比如從研究員、基金經理助理做到基金經理,并且還經歷了牛熊市周期的基金經理,相對而言對市場的把控和判斷可能會更精準些。

  可以根據基金經理從業年限,和A股市場行情對照著看。那些經歷過多輪牛熊的基金經理,更是市場稀缺型資源。

  2、看基金經理的背景。這里背景指上學時的專業、從業之后的研究領域,比如我司葛蘭是醫學博士,對醫藥行業研究有天然的優勢;再如周應波,他做過騰訊的產品經理、拿過機器人大賽冠軍,這些也會影響到基金經理的投資邏輯等。

  一般管理行業主題基金的基金經理科班出身較多,當然隨著基金經理年限越久,也會隨之擴大自己的能力圈(行業研究領域等)。

  3、看過往管理基金的業績。這點也是基民朋友們第一看中的。

  具體看啥?

  看過往業績是否持續好!比如每年業績和基準對比、和大盤對比;牛市、熊市、震蕩市不同市場行情下的業績表現;對風險的控制情況(最大回撤與指數對比如何);還要看他們管理的每只基金以上各維度表現……
  如果選中的基金經理管理產品業績超群,但回溯都是在牛市情況下,那么就要有個判斷了→可能業績是市場帶來的而非基金經理主動管理帶來的。這也是為什么會有“冠軍魔咒”一說。

  4、看公開報告(如季報)??醇頸ㄖ械那笆籩夭止?,前后季報對比看;看持有股票所屬行業、前后增減,從而判斷基金經理是靠選定一家企業長期持有帶來的盈利,還是短期操作賺的波動盈利,后者往往很難持續。

  還要看基金經理“策略分析與展望”,這塊是基金經理的自評,看他們對過往的總結和對未來的判斷。

  5、看基金公司公開宣傳&基金經理專訪類報道。在產品宣傳材料里,基金公司關于基金經理的介紹是相對精準的,而且每家公司會給不同基金經理“定性”,比如價值類、成長類、行業主題等等,這些比普通投資者自己研究分析更精準。

  而媒體對于基金經理的專訪,信息量大,媒體提問也會相對專業精準,多看對于了解這位基金經理會有很大幫助。

  6、還可以參加基金經理線上問答等活動。更近距離接觸,了解會更深入,有時候甚至有面對面機會。

  等等。

  問題二:如何判斷基金經理是否與市場風格相符
  好了,以上基本回答了前半個問題“對于基金經理風格的判斷”,下面再簡單說說對于市場的風格判斷。

  未來很難預判,小歐就不說啦。對于過去A股屬于什么樣風格,一般我們討論的是市場偏好哪些行業或者屬于大盤股、中盤還是小盤股市場。

  這些需要基于數據判斷,比如可以把28個申萬一級行業指數過往區間數據拉出去對比看,大致可以判斷某個區間市場偏好哪些行業,對應著基金經理上述綜合風格,以此判斷二者風格是否契合。

  舉個栗子:
  小歐從申萬一級行業中隨機選取了3個行業指數,統計它們今年以來的漲跌幅情況(如下圖

 ?。╳ind,統計區間:2019.1.1-2019.11.30,中歐基金整理)
  不需要很專業的金融知識,我們大致也可以獲悉以下幾個信息點:
  3個行業在一季度表現都挺不錯;
  3個行業中,很明顯食品飲料行業今年表現最優,且呈現持續向上狀態;
  相比之下,澳洲极速时赛车彩票平台行業似乎從8月份左右發力跡象比較明顯。

  基于對基金經理的投資邏輯、偏好行業等的了解后,再加上對過往市場的分析判斷(靠什么漲的),我們就可以對選中的這位基金經理的投資邏輯和風格是否與這一市場相符合,有個大致判斷;主動管理的基金有沒有幫我門賺取一定的超額收益等等。

  BUT,我們也不能完全依靠行業去篩選基金,很多基金經理是“自下而上”精選個股的,他們更看中企業本身的實力和未來增長,尋找“每個行業中優秀的潛力企業”,從而贏得投資回報。比如醫藥生物指數雖然看似從8月份才發力,但優秀的龍頭藥企今年持續創新高,相應的主動管理醫藥基金業績也非常亮眼。


  最后:普通投資者投資基金的正確打開方式
  對基金的業績、波動、基金經理的投資風格做較為全方位的考察,盡量選擇長期業績優秀、風格穩定的基金經理的產品,因為這種基金有更大的可能未來長期表現好。

  若某只持有的基金一直虧損,首先要弄清楚的是這只基金的綜合實力到底怎樣,是長期業績優秀、只是階段性與市場風格不夠契合,還是本身實力就存在差距?若為前者,則應考慮繼續持有,給基金經理更長的時間來為投資者創造超額收益,放平心態陪伴基金經理度過階段性的難熬期,因為幾乎沒有人能在任何時候都表現得特別優秀;若為后者,則應及時止損,承認自己投資失誤沒什么大不了的,未來還有很多翻盤的機會,笑到最后的才是贏家。

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