快三守号打法:此時宜潛伏 這些股挑一挑

時間:2019年11月29日 16:17:13 中財網
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  天山股份(000877):兩地需求有望延續 公司業績有支撐
  類別:公司 機構:華安證券股份有限公司 研究員:吳海濱 日期:2019-11-27
  事件:公司前三季度累計實現營收72 億元,YoY+29%;實現歸母凈利11.8 億元,YoY+54%;實現扣非歸母凈利11.5 億元,YoY+78%。

  主要觀點:
  Q3 歸母凈利增長45%,銷量高增長預計延續
  公司19Q3實現收入33 億元,YoY+23%;實現歸母凈利5 億元,YoY+12%,系公司7-9 月水泥銷量銷價均高于去年同期。公司主要銷售市場江蘇省Q3 水泥產量4331 萬噸,YoY+26%,新疆區域水泥產量1489 萬噸,YoY+5%。我們測算公司前三季度累計水泥產量同比增長約10%,前三季度水泥熟料價格同比高出約40 元。

  資本結構持續優化,現金流量改善明顯
  公司繼續穩步推進去杠桿,期末帶息負債余額較19H1 減少2.5 億元,資產負債率由43%降至40%。公司前三季度經營活動現金凈流入23 億元,較去年同期增加流入9.8 億元,期末在手現金13 億元,財務經營狀況持續改善。

  兩地需求良好,水泥價格有支撐
  公司在江蘇熟料產能排名第三,占有約10%市場份額。在長三角一體化規劃背景下,我們預計江蘇需求有支撐,且近期無錫超載事故有望驅動省內治超趨嚴,繼續看好江蘇省Q4 水泥需求。公司在新疆占有超過30%的市場份額,在西部陸海新通道等規劃指引下,我們預計需求有望持續向好。

  風險提示
  產品價格繼續下滑,下游需求持續疲軟
  盈利預測
  我們預計2019-2021 年EPS 為1.40 元、1.56 元、1.73 元,對應當前股價PE 分別為8X、7X、6X,維持“增持”評級。

  
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